已往瞻望：事迹将保捏褂讪，大幅好转可能性低

　　尽管面前货运商场环境严峻，但评级机构穆迪暗意，预料Echo内行物流公司（Echo Global Logistics）“能保管褂讪的收益和富饶的流动性”，因此该公司得手保住了其在穆迪的债务评级。

　　穆迪对Echo内行的企业眷属评级（Corporate Family Rating）保管在 B3 级，这一评级巧合特地于标普内行评级（S&P Global Ratings）的 B - 级。标普内行（纽约证券来往所代码：SPGI）在约两年前下调Echo内行评级后，一直将其评级保管在该水平。

　　穆迪（纽约证券来往所代码：MCO）还阐明了Echo内行的毁约概率评级（Probability of Default Rating）为 B3-PD 级，高等有担保银行信贷用具评级为 B2 级 —— 这一评级比其企业眷属评级跳跃一个品级。

　　此外，穆迪对该公司的瞻望保管为 “褂讪”。

　　处于投契级深度区间

　　穆迪 B3 级与标普 B - 级均处于 “非投资级”（投契级）区间内，且距离投资级有 6 个品级的差距。

　　Echo内行投入公开债务商场已有约 4 年时候。该公司初次刊行公开来往债券时，穆迪给以其 B2 级评级；2023 年 11 月，在标普内行下调其评级后不久，穆迪也将其评级下调至 B3 级。

　　Echo内行此前为上市公司，在布告被乔丹公司（The Jordan Co．）收购后，才投入债务商场。

　　与通例操作一致，穆迪的论说未提供Echo内行的营收或盈利才气具体数据，但论说中的总体评价裸露，这家第三方物流（3PL）企业在面前货运商场中虽能稳住局面，但近期大幅好转的可能性很小。

　　市时事位保捏褂讪

　　穆迪在论说中指出：“尽管举座经济环境疲软（尤其是在Echo内行货运业务占比较高的制造业范围），但该公司仍已毕了适度的货运量增长。不外，Echo内行的信贷磋磨（包括财务杠杆率和利息隐敝率）已经疲软。因此，咱们以为，在举座货运商场环境改善之前，该公司的财务纯真性将受到适度。”

　　对于Echo内行的财务景色，论说回来称，该公司 “利润率较低、杠杆率较高，且已往 12 个月解放现款流预料仅能已毕适度增长”。但论说同期暗意，穆迪以为 “在捏续具有挑战性的货运卡车输送环境中，Echo内行仍将保管褂讪的收益和富饶的流动性”。

　　息税折旧摊销前利润（EBITDA）率：预料保管 3%

　　穆迪暗意，Echo内行的 EBITDA 率时常在 3%-5% 之间。动作对比，上市公司、同为第三方物流企业的 RXO（纽约证券来往所代码：RXO）公布的第二季度 EBITDA 率为 2.7%，低于客岁同期的 3%。

　　穆迪以为，Echo内行的 EBITDA 率将保管在 3% 的水平，“因为资本量入计出循序将有助于对消货运脚率疲软带来的利润率压力。此外，与现货货运量比拟，盈利才气较低的左券货运量占比飞腾，也对该公司的利润率产生了影响”。

　　穆迪指出，Echo内行领有 “高度可变的资本结构，在商场低迷期可纯真退换”。

　　评级机构关心的要津磋磨之一是企业的 “债务与 EBITDA 比率”。

　　穆迪预料，Echo内行本年年底的债务与 EBITDA 比率将 “略低于 7 倍”，2026 年将降至 6.5 倍。比拟之下，标普内行本年 8 月上调第三方物流企业 C.H． 罗宾逊（C.H． Robinson）的评级时曾暗意，该公司的债务与 EBITDA 比率正朝着 1.5 倍傍边的区间迈进。

　　穆迪在评级阐明论说中称：“在面前货运周期阶段，（Echo内行的）杠杆率仍处于极高水平，顽抗收益下滑的缓冲空间有限。”

　　穆迪对公司的其他评价多为正面

　　穆迪论说中对Echo内行的其他评价多为正面，称该公司 “限制可不雅，与客户（即托运东谈主）和输送承运商设备了永远合营相关，且客户与承运商群体各样性显赫。凭借这些合营相关以及塌实的技能才气，尽管举座商场疲软，Echo内行仍已毕了输送量的增长”。

　　货运商场零落期，第三方物流企业评级退换休戚各半

　　在面前货运商场零落布景下，第三方物流企业的评级退换情况休戚各半：

本年 8 月，标普内行将 C.H． 罗宾逊的债务评级上调至 BBB + 级，比Echo内行的对应评级跳跃 8 个品级； 9 月，穆迪下调了奥德赛物流公司（Odyssey Logistics）的评级； 一年前，RXO 斥资逾 10 亿好意思元收购郊狼物流公司（Coyote Logistics）时，得手保管了自己评级 —— 穆迪对其评级为 Baa3 级（属于投资级），而标普内行对其评级为 BB 级（属于非投资级）。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：郭明煜

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