锦龙股份扣非净利润连接亏本 中山证券探究恶化 转型算力“雷声大雨点小”？|券商半年报

　　炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　出品：上市公司商榷院

　　作家：郑权

　　近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报败露罢了。42家上市券商2025年上半年推断完结买卖总收入2519亿元，同比增长31%；完结归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　从营收增速看，有37家券商2025年的营收本年上半年是正增长的，唯有5家是负增长，42家券商的扣非归母净利润齐完结了同比增长。如若将所有这个词包括证券业务的A股上市券商统计，50家券商中唯有锦龙股份一家扣非归母净利润是下落的，且是唯独亏本的券商。

　　本年上半年是锦龙股份历史上蹙迫的时候，公司完成了对东莞证券20%股权的出售，何况转型算力。诚然出售东莞证券部分股权可以缓解债务压力，但享受的分成及后者IPO红利将会“腰斩”。此外，公司适度的中山证券探究恶化，上半年营收“腰斩”且处于亏本景色。尽管锦龙股份屡次暗示转型算力，但公司并无关系教训，2024年4月份晓谕的投资未见骨子弘扬，何况2025年7月观点投资的深圳本贸，后者参保职工东说念主数降至0。

　　中山证券探究恶化  东莞证券IPO红利减少一半

　　2025年上半年，锦龙股份完结买卖收入4.17亿元，同比增长16.35%；完结归母净利润1.25亿元，同比增长344.38%。

　　只是从上述数据看，锦龙股份的得益还可以。但推行上，公司的净利润中有2.21亿元的非平日性损益，公司2025年上半年的扣非归母净利润仅为-0.96 亿元，同比下落仍未扭亏。

　　锦龙股份之是以产生2.21亿元的非平日性损益，与上半年科罚东莞证券20%股权所致，科罚总价款227175.42万元，产生的非平日性损益约十分可不雅（注：锦龙股份非流动性金钱科罚损益为2.27亿元） 。

着手：半年报

　　尽管科罚东莞证券部分股权可以暂时缓解公司债务压力，但东莞证券是锦龙股份这些年来颠倒蹙迫的利润着手和分成着手。锦龙股份对东莞证券的抓股比例由40%降至20%后，享受的利润和分成将减少一半。

　　更蹙迫的是，东莞证券正在冲刺IPO。如若东莞证券IPO胜利，20%股权对应的估值可能要比22.72亿元跳动1-2倍，这是锦龙股份潜在的红利损失。

　　2024年，东莞证券的归母净利润高达9.23亿元，按照上市券商2024年末的市盈率均值（约28倍）推断，东莞证券2024年末IPO的话估值约258亿元，20%股权对应的估值约51.68亿元，比锦龙股份的出售价（22.72亿元）跳动127%。

　　2025年上半年，东莞证券的营收和净利润进一步增长。东莞证券2025H1完结买卖收入14.42亿元 ，比上年同时增多40.42%，完结包摄于母公司所有这个词者的净利润4.99亿元，比上年同时增多70.08%。

　　现在，锦龙股份抓有中山证券 67.78%股权，抓有东莞证券 20%股份。但锦龙股份控股的中山证券，深陷探究泥潭。

　　2025年上半年，中山证券完结买卖收入2.49亿元，比上年同时减少49.67%；完结包摄于母公司所有这个词者的净利润-0.36亿元，比上年同时减少123.22%，仍堕入亏本，在行业很乐不雅的情况下齐弗成给锦龙股份带来功绩增量。

　　此外，中山证券手脚原告或被告的其他未决诉讼、仲裁裁决推断9 件（基本上齐是被告或被恳求东说念主），吃力束缚。

　　转型算力“井然有序”？最新投资方向参保东说念主数降至0

　　2021年——2024年，锦龙股份离别完结买卖收入10.06亿元、2.47亿元、1.92亿元、6.63亿元，归母净利润离别为-1.31亿元、-3.92亿元、-3.84亿元、-0.89亿元，贯穿四年亏本；公司金钱欠债率现在在80%以上。

　　为了缓解公司债务压力、探究亏本，锦龙股份屡次尝试卖金钱回笼现款。除了转让东莞证券20%股权外，2024年6月，锦龙股份还曾观点出售中山证券67.78%股权，但该决议因“堤防成为无主买卖务”的壳公司而远离。

　　此外，锦龙股份还观点通过跨界算力领域完结业务转型。早在2024年4月，锦龙股份就观点与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合股企业（有限合股）（下称“赛富建鑫”）、北京九章云极科技有限公司（九章云极）成立花式公司在广东地区联接开展智算中心建筑及运买卖务。

着手：公告

　　彼时的公告败露，锦龙股份及上述两家联接方共同投资智算中心，畛域不额外10亿元，打算建筑成两个各125台8卡劳动器算力集群。但死心现在，锦龙股份齐莫得败露上述智算中心的弘扬。

　　更专门旨道理的是，锦龙股份、赛富建鑫、九章云极商定的共同确立一个花式公司，现在天眼查还莫得败露三方共同竖立新公司。换言之，锦龙股份客岁观点的10亿元智算中心建筑，基本上也曾一张蓝图。

　　本年7月份，锦龙股份与广东深报一册大数据股权投资合股企业（有限合股）和深圳市深报一册文化产业股权投资基金合股企业（有限合股）订立《意向书》，拟购买深圳本贸科技股份有限公司（下称“深圳本贸”）29.3151%股权。如若交往完成，锦龙股份将深度切入以智算中心和算力工手脚中枢的数字经济基础纪律领域。

　　深圳本贸主买卖务是智算中心打算建筑、投资运营偏激产业链蔓延，2024年完结买卖收入8.69亿元、净利润0.54亿元。

着手：天眼查

　　但天眼查败露，深圳本贸2024年的参保职工东说念主数降至0。2023年，该公司的参保职工东说念主数为177东说念主。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：公司不雅察